De hecho, el Fondo celebró este jueves esa nueva política, que también busca reducir un riesgo país resistente a la baja. Vale destacar que la reciente flexibilización a la salida de capitales extranjeros implica que esos stocks de dólares que ingresarán este viernes, podrán salir fácilmente ante un cambio de expectativas, como ocurrió en 2018.

Así, la primera licitación de junio tendrá nuevamente una doble búsqueda: por un lado, con vencimientos en moneda local por $3,8 billones, el Tesoro buscará captar la mayor cantidad posible de pesos para eludir una emisión monetaria abultada que pueda meter presión en el dólar; por otro lado, intentará conseguir otros USD500 M. Para eso ofrecerá el Bonte 2030 y se descuenta que buscará otros tantos en la segunda licitación, a fin de mes, dado el límite de USD1.000 M mensuales al que se comprometió. Esta semana, además, el BCRA ya consiguió otros USD2.000 M gracias al REPO con 7 bancos internacionales y el propio Tesoro a fines de mayo había logrado colocar Bonte 2030 por USD1.000 M.

La vocera del FMI, Julie Kozack, dijo este jueves en conferencia de prensa: "Celebramos las medidas anunciadas esta semana por el BCRA y el Ministerio de Economía, ya que representan otro paso importante en los esfuerzos por consolidar el apoyo a la estrategia financiera del Gobierno, controlar la inflación y reconstruir las reservas. El Tesoro logró reingresar exitosamente a los mercados de capitales. Otras acciones para movilizar financiamiento hacia Argentina también se espera que impulsen las reservas". En ese sentido, el ministro de Economía, Luis Caputo, dio un volantazo y reconoció que el Tesoro podría llegar a comprar dólares en el mercado oficial incluso sin que la cotización toque el piso de las bandas. Desde PPI especularon con que intente hacerse de algunos de los USD1.700 M que se espera que, por un préstamo, YPF liquide la semana que viene.

Desde la consultora 1816 destacaron que el nuevo programa para conseguir reservas, que se figura como una demanda del mercado para bajar el riesgo país, también busca favorecer un waiver por el incumplimiento que, a priori, se concretará este viernes en la meta de reservas: "Según nuestros números, el Central se quedará alrededor de USD4.000 M corto del target establecido para el cierre de esta semana. Ahora, un poco para que el FMI otorgue el waiver (y gire los USD2.000 M del segundo desembolso) y otro poco porque el mercado no deja de pedir que el Gobierno sume divisas, el Tesoro empezará a emitir hasta USD 1.000 M al mes de títulos a suscribirse contra dólares".

Kozack confirmó que la misión del FMI llegará a fines de junio para revisar el cumplimiento de las metas. Con la de acumulación de reservas virtualmente incumplidas, la fiscal luce favorable y los números del resultado fiscal de mayo, que definirá si en mayo se obtuvo el superávit necesario para lograrla, se conocerán el miércoles 18 de junio. Ese es un punto clave de la buena letra que favorecerá a la aplicación de un waiver. 

La meta monetaria también va encarrilada por ese esperado sobrecumplimiento, que evita imprimir pesos para financiar al Tesoro, más allá de que los $11,7 billones que el BCRA le transfirió en abril se convertirán parcialmente en emisión si este viernes, en la licitación, tal como ya ocurrió en la última salida al mercado de mayo, el Gobierno busca sostener un rollover no superior al 100%. Si eso ocurre, como una parte de lo licitado ingresará en dólares al Bonte 2030, los instrumentos a suscribir en pesos renovarán menos del 100% y eso deberá emitirse. En la última licitación eso volcó al mercado $1,15 billones, con potencial para ir a presionar a la cotización del dólar. Si el Tesoro decide comprar dólares en el futuro de corto plazo, eso también implicará emitir parte de esa transferencia de utilidades del BCRA ocurrida en abril.